120亿腾讯系AI独角兽冲刺港股IPO，北大数院校友创业19年，包揽27%世界500强客户

估值 120 亿的上海 AI 独角兽，准备在香港上市了。

明略科技，前名为"汇智控股"，也是中国最大的数据智能应用软件供货商，近期在港交所递交了招股书。

北大数院校友创业 19 年，累计融资达 27 轮，获得腾讯、快手、红杉等知名投资方押注。

全球 135 家《财富》世界 500 强公司——也就是 27% 的 500 强，包括你再熟悉不过的宝洁、麦当劳、可口可乐等等，都已经是他的客户。

值得一提的是，公司旗下平台"微伴助手"，其创始人正是现在Manus 的创始人肖弘。

谁是明略科技？

明略科技的定位，是一家数据智能应用软件公司。

公司的业务模式是，利用大模型、行业特定知识以及多模态数据，改变企业营销和营运决策及流程，帮助客户收集、整合、管理和分析多模态数据，生成商业见解。

其产品和解决方案主要可以分为三大类：

首先是营销智能类，主要功能是实现营销数据测量、客户洞察等等营销决策，涵盖客户在所有媒体平台、整个业务流程的各种营销智能需求。

具体产品包括秒针系统、金数据以及基于腾讯生态系统的私域工具等。

其中，秒针系统是其最早推出、也是现在收入最多的一大核心产品，由媒体支出优化软件、社交媒体管理软件和用户增长软件三个细分产品组成。

明略科技还有一大平台名为"微伴助手"，其创始人正是现在Manus 的创始人肖弘。

这一板块中，明略科技的客户主要面向消费品企业。早在 2009 年，秒针系统就得到了全球最大日用品生产商之一宝洁的认可。

接下来是营运智能类，主要面向线下门店，客户包括肯德基、麦当劳、星巴克等等。这类产品主要包括：

智能门店营运系统，对门店"人、货、场"的服务流程进行数字化和自动化管理。

大模型产品，以通用 AI 产品小明助理为主，可集成业务运营，辅助数据分析、战略制定，已经在去年开始商业化。

最后，明略科技还提供行业解决方案。

具体来说，就是为金融、制造和轨道交通等行业的客户，提供定制的 AI 解决方案，根据知识图谱集中和分析多源数据，发掘数据中潜在的模式，并改进决策。

以上各类产品不受限于行业领域，客户范围涵盖零售、消费品、食品及饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等。

截至 2024 年末，明略科技的客户总数为 1841 名。其中超过 135 家为《财富》世界 500 强公司。

根据弗若斯特沙利文的资料，以 2023 年总收入计，明略科技在数据智能应用软件供货商中排名第一，市占率达 4.4%。

那么，这家最能赚的数据智能应用软件公司，具体财务表现如何呢？

明略科技做得怎么样？

先看营收方面，2022 年到 2024 年，明略科技逐年营收分别为 12.69 亿元、14.62 亿元及 13.81 亿元。

其中，营销智能产品较营运智能产品收入占比更大。

而营销智能产品中，秒针系统又贡献了绝大部分营收，同期收入分别为 3.86 亿元、3.84 亿元及 3.85 亿元，占营销类收入比重均超过 50%。

利润方面，明略科技过去三年的毛利，分别为 6.76 亿元、7.33 亿元及 7.13 亿元。同期毛利率，分别为 53.2%、50.1% 及 51.6%。

其中，营销智能产品毛利率水平较高，2022 年到 2024 年分别为 69.2%、72.8% 以及 73.2%。

营运智能产品的毛利率大约在 30% 上下浮动，而行业解决方案的毛利率目前相对处于早期阶段，水平尚不稳定。

过去三年，明略科技的净利润分别为 16.38 亿元、3.18 亿元以及 0.079 亿元。

明略科技解释，净利润表现出下滑，主要是由于优先股、认股权证及可转换票据的公允价值变动所致。

这些公允价值变动，是按市场价调整的数字，实际不涉及真金白银的损失或收益。

明略科技还提到，由于调整组织架构，这种变动一部分被公司的开支减少而抵消。

2022 年到 2024 年，明略科技的研发费用分别为 7.51 亿元、4.81 亿元及 3.53 亿元，在相应年度收入中，占比分别为 59.2%、32.9% 及 25.6%。

明略科技表示，由于对于研发工作大量投资，以及为提高公司产品和技术能力，公司 2022 年、2023 年及 2024 年末的经营活动所用现金净额递减，分别为 5.61 亿元、1.17 亿元以及 0.28 亿元，但其预计到 2025 年末将得到大幅改善。

截至 2024 年末，明略科技的现金及等价物还有 4 亿元。

谁在带队明略科技？

明略科技创立于 2005 年，彼时的创始人吴明辉，正在北大读硕士。

2000 年，吴明辉被保送到北大数学系本科后，对计算机产生了浓厚兴趣，所以到 2004 年保研时，他选择了北大的计算机系人工智能实验室，研究指纹识别、掌纹识别、人脸识别等内容。

2005 年底，马上毕业的吴明辉，感知到数据分析、数字算法将成为未来趋势，因此和校友一起创业注册了一家公司——明略昭辉，也就是明略科技的前身。

公司的业务重心面向广告营销行业，通过数据分析，以帮助企业优化广告投放。核心产品秒针系统就是在此时诞生。

2019 年，吴明辉回到北大母校，继续攻读攻读博士，从大模型开始关注这一代 AI。也是在同年，明略科技集团正式成立。

事实证明，吴明辉的判断确实敏锐，后来的秒针系统逐渐发展壮大，一度成为中国最大的广告数据分析公司，拿到了众多全球知名客户的合作。

也因如此，明略科技一路获得了许多来自资本市场的支持，累计融资 27 轮，投资方包括腾讯、快手等知名大企业，还有金拓、红杉、淡马锡等顶级投资机构。

目前，腾讯已经是持股 27.33% 的最大股东，创始人吴明辉则持有 10.82% 的股份，金拓及航景基金、红杉中国分别持股 8.49% 和 7.52%。

2020 年的 E 轮融资，明略科技的投后估值曾高达 29.18 亿美元，折合人民币约为210 亿元。

不过之后估值下降，到 2024 年 1 月，明略科技完成 IPO 前最后一轮融资，投后估值为 16.66 亿美元，折合人民币仍高达约120 亿元。

管窥中国数据智能应用行业

作为一家深耕数据行业近 20 年的企业，明略科技的招股书，实际也是一份中国数据智能应用的行业说明。

在明略科技看来，中国数据智能应用软件市场，增长前景仍十分广阔。其驱动因素主要存在这么几种：

企业需求：行业内的竞争加剧，促使企业更需要数据驱动决策，数据量的爆炸式增长，也对数据处理能力提出更高要求。

多模态数据：移动互联网和物联网快速发展，带来多模态数据剧增，因此需要专业软件进行挖掘和整合，深入探寻数据价值。

技术发展：人工智能、大数据、云计算、物联网等技术进步，尤其是生成式 AI 发展，拓展了数据智能软件的应用范围和能力，内容理解和生成式能力得到增强。

政策支持：近年来政府出台多项政策推动数字经济发展，也为市场提供了健康发展的环境。

根据弗若斯特沙利文报告，中国数据智能应用软件市场，预计将由 2023 年的 303 亿元，增长到 2028 年的 713 亿元，复合年增长率将达 18.7%。

在这其中，企业是行业发展的主要参与者，企业需求是最受关注、也是最核心的因素。换句话说，企业仍面临的挑战，就是数据智能应用供应商需要去优化的方向。

具体到企业的痛点，包括但不限于：

在垂直场景中，通用大模型存在"幻觉"、推理不准确、与业务融合不足等问题。

企业数据孤岛现象严重，不同部门数据难以整合。

数据伦理问题突出，例如广告投放这一场景，各方利益不一致，可能会影响合作过程的信任。

那么展望未来，中国数据智能应用软件将如何发展？走向何方？

明略科技从数据和大模型两个立足点给出了预判。

数据方面，未来数据量会出现爆炸式增长，数据复杂程度会更高，因此数据智能应用软件的价值会更高。

同时，数据隐私安全的重要性日益凸显，联邦学习和区块链等隐私保护技术，需要被更多重视和学习。

大模型方面，近年来大模型正成为企业未来的重要生产要素之一，而数据智能应用软件，需要更深入地整合大模型能力，开发垂直领域模型，有望将 AI 智能体组建成为工作流程的重要部分。

明略科技认为，对于企业而言，通往 AGI 的路上，行业特定数据将是其最有价值的资产，行业特定知识，也将成为数据智能应用软件行业的核心价值。

企业只有将 AGI 与垂直业务场景中的行业知识、多模态数据相结合，人工智能才能全面改变现有业务运营。

正如吴明辉之前接受采访时所言：

数据是金矿，模型是商品。没有独有数据，就没有独有模型。

招股书传送门：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107429/documents/sehk25061001181_c.pdf

—  完  —

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